Ghronique Financière
Discours de M. Armand Doack
Louis Osstyn.
y-iil m 5
peu la douleur de sa chère Epouse et de ses
chers Enfants.
Dans le deuil pénible qui les frappe, qu'ils
regoivent ici nos sentiments de sympathie
attristée.
Mon regretté Président, adieu, dormez en
paix.
1929 a particulièrement cruelle pour
notre société Ypriana Après avoir perdu
son Président d'Honneur M. Hallaert, son
président de la symphonie M. Nestor Angloo,
son excellent chef M. Albert Van Egroo, il
m'échoit ce jour la pénible tache d'exprimer,
au nom de la commission administrative et
des membres exécutants de l'Harmonie
Ypriana, la profonde douleur que nous cause
la mort prématurée de notre dévoué et sym-
pathique vice-président d'honneur, M. Aimé
Van Nieuwenhove.
Sa disparition laissera parmi nous un grand
vide, car nous l'avons tous connu comme
un exemple de dévouement et de désintéres-
sement.
Aux heures tragiques que notre chère ville
■d'Ypres traversa au début de la grande tour-
mente, il fut de c.eux qui restèrent jusqu'au
bout pour défendre les intéréts de leurs con-
■citoyens. Avec quelques hommes d'élite
parmi lesquels M. le chanoine Delaere, curé-
doyen, et notre ami regretté Arthur Stoffel,
notre vice-président constitua un comité
provisoi e, aux fins de veiller au ravitaillement
et a l'administration de la cité bombardée.
Au sein de ce comité, M. Van Nieuwen
hove assuma les fonctions de Secrétaire et
sous les obus, insouciant du danger, i! rédi-
gea les procés verbaux des séances. Ces rap
ports chacun a pu les lire et chacun a pu y
apprécier son extréme modestie.
En Avril igi5, la situation devint intenable
et la mort dans lame notre ami Van Nieuwen
hove dut prendre le douloureux chemin de
l'exil. Mais les natures fortes loin de se
laisser abattre par i'adversifé, y trouvent au
contraire un apre stimulant.
Arrivé a Paris, il ne tarda pas avec l'aide
de quelques compatriotes a créer une asso
ciation de sinistrés ayant pour but de sauve-
garder nos intéréts dars les régions dévastées
et de préparer ainsi la restauration du pays.
A ce moment la, j'ai pu apprécier personnel-
lement notre ami regretté et je puis vous
dire que la clarté de sa pensée, l'énergie de
son tempérament et la beauté de son carac-
tère faisaient l'admiration de tous ceux qui
l'approchaient.
Enfin après quatre longues années d'an-
goisse, la paix tant désirée nous ramena dans
notre cité en ruines. Un nouveau champ d'ac-
tivité s'offrit a notre ami. Une administration
communale d'union sacrée fut'constituée et
il n'hésita pas un instant d'accepter la charge
écrasante d'Echevin des travaux publics la
encore il consacra une fois de plus toutes ses
forces et toute son activité.
Malgré ses innombrables soucis et les mul
tiples tracas que lui causaient la reconstruc
tion de la ville, il collabora par son généreux
concours a la prospérité de notre belle pha
lange musicale Ypriana
II avait compris qu'il iallait aussi l'union
sacrée parmi ceux qui dans les circonstances
d'allégresse ou de deuil sont toujours prêts a
rendre service.
II a suffi d'évoquer ces quelques phases de
la vie d'Aimé Van Nieuwenhove pour mon-
trer que nous perdons en la personne de
notre vice-président d'Honneur, un homme
des plus précieux, qui fut notre appui et notre
soutien dans tous les moments difficiles. II
emporte dans la tombe les regrets de tous et
particulièrement ceux des membres de la
Société Ypriana
Nous adressons a Mmr Van Nieuwenhove
et a ses enfants, l'assurance de nos sentiments
-émus et l'expression de nos plus sincères
condoléances.
Adieu, cher et regretté Vice-Président
d'honneur, votre souvenir restera vivant parmi
nous. (La suite des discours au prochain n").
Dans une allure plutót décousue et lourde,
le marché continue a panser les plaies dont il
souffre. II faut reconnaitre que la place a fait
un effort qui dépasse les espérances et les
défaillances, provoquant la disparition de
titres flottants, ont contribué a assainir le
marché.
L'attitude des places étrangères Amster
dam, Berlin, Londres, nettement lourdes,
conditionne l'état de notre marché. On
approchede la convalescence, mais il apparait
qu'elle sera lente.
Une fois de plus, il faut constater que les
cours des valeurs ont été ramenés a des
niveaux de bon marché qui étonne et il faut
savoir faire son profit des occasions réelles qui
se présentent.
Afin d'aider a eet examen, je me propose
ci après, d'examiner dans diverses rubriques,
des valeurs données représentatives qui
éclaireront sur la conception actuelle que
l'on doit avoir de la Bourse.
Prenons la rubrique bancaire.
J'y relève la banque des Colonies qui
avoisine le cours de Frs 200. et donne sur
le cours actuel un revenu de 5 Je puis
ajouter qu'il est certain que ce titre vaut
intrinsèquement non loin de 400 frs, et que
les bénéfices de l'exercice 1929, malgré la
dépréciation du caoutchouc, seront trés
supérieurs au précédent exercice. Qu'on
n'oublie pas la parenté de cette affaire avec
l'importante maison de Rivaud, de Paris, pour
se rendre compte des activités diverses qui
sont dans son domaine. La mise en portefeuille
est a conseiller nettement.
Passons a la rubrique des tramways, la
Damas, aux niveaux actuels, rapporte du
4 1/2
Ce que je fais prévoir depuis dix mois se
réalise. Le Chemin de fer Congo va payer les
coupons arriérés, par moitié cette fois Faut-il
dire que ceux qui m'ont écouté sont certains,
malgré les mauvaises bourses que nous venons
de passer, de doubler leur capital.
Dans la rubrique d'électricité, il faut vendre
encore tous les titres de second rang qui ne
donnent pas actuellement du 3 °/o de revenu.
Et si vous en avez, remplacez les par le
titre de premier rang. Un exemple Inter
communale d'électricité. L'action de capital
rapporte du 5 quel est le revenu de la
1/100 fondateur Faut-il dire explicitement
que l'arbitrage de l'un pour l'autre s'impose.
On dit que la rubrique des charbons pour-
rait profiler dans le sens de la hausse, a cause
des accords internationaux en vue. J 'expose
ceci a titre documentaire, car il faut tenir
compte et des nouvelles lois sociales avec
vacances payées pour le mineur, d'augmen-
tation des salaires tout cela diminue le
bénéfice et si l'on augmentele piixducharbon,
quelle sera la situation de la concurrence
étrangèie
En métallurgie, il faut toujours s'abstenir.
Rien n'indique que le moment est venu de
reprendre. Attendons la portée des lois fis
cales qui vont dégrever l'industrie et l'on
pourra déterminer alors dans quelle mesure,
il faut reprendre.
Aux glaceries, un spécialists me signale
que le titre a acheter est St Roch, dont les
affaires sont brillantes. II sera tenu compte
l'an prochain des remarques faites a l'assem-
blée par un actionnaire que les temps sont
révolus oü l'on porte a la réserve en tenant
l'actionnaire a la portion congrue.
Passons aux Industries de la construction.
La capital Thieu rapporte actuellement
environ 9 la fondateur 7.8 Meuse
Brabant, souvent conseillée, 6 3/4 La
position de nombre de nos cimenteries est
solide, et si la question douanière Améticaine
pourrait entamer la prospérité de ces entre-
prises, qu'on se persuade bien qu'il y a encore
une marge trés sensible avant que les béné
fices soient absorbés.
La priv. Merbes Sprimont est revenue a un
cours avantageux étant donné le revenu, le
patronage de la Générale, ce titre est de
grande-classe.
Aux textiles, il ne faut pas jeter tout par
dessus bord. La Gratry a 8.800 francs, donne
un revenu de 7 1/2 et Dieu sait si cette
affaire est sérieuse, solide, et de tout repos.
Les valeurs du groupe Handelsbank, sous
la dite rubrique ont un marché lamentable et
l'on se demande pourquoi eet établissement
n'intervient pas pour évitér l'bffondrement des
Verbeydt, Waesland et autres Dacca, dont les
niveaux ont déja été ramenés a des niveaux
incroyables. Quand, il y a une année, je con-
seillais la venle au triple des cours actuels, on
trouvait mon conseil déplacé aujourd'hui, je
dis qu'il ne faut pas encore entrer dans cette
galère. Que le dit organisme bancaire com
mence a témoigner ses sympathies agissantes
sur les cours de bourse et l'on verra.
Arrivons en aux Coloniales, voyez Ia
Coloniale Anversoise toucher un cours qui
assure un revenu de 5 1 On vient de 2.400,
on est 875, sans augmentation de capital
depuis avant guerre et cette affaire est du
groupe Générale.Sans commentaires. Ce cours
est de la pure folie.
Une nouvelle 1 'Industrielle Africaine intro
duit, je crois, une demande de concordat a
Elisabethville.
Les acheteurs en Géomines de ces derniers
jours, ont oublié ou ont mal lu les déclara-
tions faites a l'assemblée. Je me permets de
les mettre devant les faits et je ne fais usage
que des déclarations officielles. Production
770 tonnes et cela encore pendant ig3o et ig3r.
Bénéfice par tonne 10.000 francs (il faut
défalquer de ce chiffre, plusieurs milliers de
francs par tonne pour les frais). Supposons
un bénéfice double, ce qui est absurde
Géomines gagnerait i5 millions Fan. Capital
boursier 600 millions, auquel il faut ajouter
la même valeur pour les actions B série Comité
spécial du Katanga. Bénéfice distribuable la
moitié du précédent chiffre, déja forcé de
moitié. Autrement dit, le pourcentage de
revenu par titre est de un pour cent Com-
prenne qui pourra les exagérations faites
autour de cette valeur. II vaudra infiniment
moins sous peu quand le prochain bilan aura
ouvert les yeux-
En Commerce Congo, l'annonce dudividende
distribuable. qui absorbe a deux millions prés,
l'entièreté des bénéfices, et dont le pourcen
tage est de un et quart pour cent, est mani-
festement insuffisante pour justifier le cours
actuel. II faut craindre une baisse ultérieure.
Le cours ne doit pas tenter le capitaliste.
Voila sulfisamment d'indications pour cette
semaine. Maintes personnes m'ont demandé
ces derniers temps ce qu'il fallait faire quand
on est engagé trop cher dans des titres de
second rang. Je me répète une fois de plus
vendre pour acheter les titres qui assurent un
revenu suffisant ou dont les perspectives
prochaines de rendement par la production
sont certaines. Hors de cela, il ne faut pas
interyenir. Les Trusts sont trop chers aux
cours actuels et beaucoup de titres de banque
qui doivent leur plus value a un portefeuille
le sont aussi.
Quelques mots du marché a terme II con
tinue une convalescence pénible, lente mais
sure. Laissons les plaies se panser comme je
le disais au début gardons nous, malgré tou
tes les belles études, d'intervenir en Brazilian
pour le portefeuille on essaie trop de réfuter
la crise du café pour qu'elle ne soit pas une
réalité. Abandonnez les Securities a leur sort
et voyez la Barcelona, la Sidro, la Transelgaz,
la Buenos Ayres, pour ne parler que de valeurs
analogues. Aux cours actuels, ces titres sont
des occasions.
II est grandement question de réglementer
le dit marché tant mieux II importe de ne
plus retomber dans les errements d'antan.
